《中國經營報》10月30日整版專題報道凱倫股份上市新聞
10月26日，江蘇凱倫建材股份有限公司（300715.SZ，以下簡稱“凱倫股份”）首次公開發行股票并在深圳證券交易所創業板上市。本次公開發行股票不超過1,800 萬股，募集資金總額2.25億元。
自成立以來，凱倫股份專業從事新型建筑防水材料的研發、生產與銷售，營業收入逐年增長。招股書顯示，2014～2016年度及2017年上半年，凱倫股份分別實現營業收入1.81億元、2.18億元、2.69億元、1.75億元。其中，主營業務占當期營業收入的比重均達到99%以上，主營業務突出。
目前，凱倫股份通過準確的市場定位和差異化的產品已迅速打開市場，并確立了自身在高分子卷材和白色聚氨酯防水涂料細分市場領域的領先地位。但隨著業務規模擴大，凱倫股份營運資金需求進一步加大。為此，凱倫股份本次募集資金主要用于投資新型高分子防水卷材生產線建設項目、唐山防水卷材生產基地項目及防水材料技術研發及培訓中心項目。業內人士表示，凱倫股份此次亮相資本市場，有助于其開辟新的融資渠道，生產規模進一步擴大、產品結構進一步向中高端產品調整，盈利能力進一步加強。
據了解，作為國內行業技術領先者，凱倫股份的生產組織方式已被國家相關部門作為編制行業準入條件的依據之一，同時被行業協會視作標桿企業。同時，經過幾年的發展，凱倫股份已逐步建立了自己的品牌特色并得到了客戶、政府主管部門、行業協會的認可。多項成果獲得國家、省、市獎勵，今年還榮獲“2017 中國房地產開發企業500強供應商”稱號。
對此，凱倫股份董事長錢林弟表示，凱倫股份將品牌視為核心資產，一直堅持生產符合國家標準的產品，并且在環保設備方面堅持高規格和高標準，履行社會責任。“未來三年內，公司將繼續加強品牌建設，通過不斷優化公司的產品結構和質量，提升客戶體驗，承擔更多的社會責任，提高品牌的知名度和美譽度。”
深耕新型建筑防水材料，業績逐年增長
在產品打造上，凱倫股份自成立之初就選擇了差別化和面向產業升級的產品路線，建立了以瀝青基卷材為基礎產品、以高分子卷材和聚氨酯涂料為特色產品的復合式產品結構。
凱倫股份成立于2011年，以建筑防水材料的研發、生產與銷售為主營業務。主要產品包括高分子防水卷材、自粘聚合物改性瀝青類卷材、聚氨酯防水涂料、高分子自粘膠帶等新型建筑防水材料。這些產品應用廣泛，既可用于工業民用建筑防水，也可滿足高鐵、地鐵、隧道、人防、地下管廊、機場、核電、水利、糧庫等公共設施和其他基礎設施建設工程的防水需求。
在產品打造上，凱倫股份自成立之初就選擇了差別化和面向產業升級的產品路線，建立了以瀝青基卷材為基礎產品、以高分子卷材和聚氨酯涂料為特色產品的復合式產品結構。據招股書顯示，2017 年1～6 月，瀝青基卷材、高分子卷材和聚氨酯涂料銷售收入占比分別為44.92%、36.90%和14.24%，產品結構均衡合理，能夠滿足不同類型客戶對防水材料的需求。
在營銷渠道上，凱倫股份建立了經銷與直營相結合的銷售模式，并在全國絕大部分省市都建立起了經銷商隊伍，基本實現了市場范圍的全國覆蓋，并已銷售至海外多個國家和地區，經銷商數量逐年增加，覆蓋區域逐步擴大。截至 2017 年 6 月 30 日，公司簽約經銷商數量 220 個，覆蓋 29 個省，初步建立起全國性的經銷商渠道。同時公司也大力發展直營渠道，在北京、上海、廣州設立營銷中心，并在長沙、成都、南京設立辦事處，大力開發大型房地產開發商集團采購和基礎設施建設項目。
據悉，凱倫股份已與恒大、碧桂園、復地等大型地產商簽訂集團采購合同，并為青島至榮城城際鐵路、杭州地鐵二號線、廣梅汕鐵路、梅汕鐵路等多個基礎設施項目供貨，在大型地產商的集團采購領域和基礎設施建設領域取得了較好的市場聲譽和市場影響力。
銷售渠道的完善使得凱倫股份的銷售收入保持快速增長。招股書顯示，2017 年 1～6 月實現營業收入1.75億元，同比增長53.22%；歸屬于母公司股東的凈利潤0.19億元，同比增長 12.29%。2015 年度、2016 年度營業收入分別較上年增加20.79%、23.35%，同期營業毛利增加45.60%、 47.89%，毛利增速高于營業收入增速，毛利率持續上升。
對于業績持續增長的原因，凱倫股份在招股書中表示，主要在于創新性的產品和持續研發投入所帶來的產品升級；通過多種途徑進行市場推廣，提升了公司品牌知名度；逐步建立了全國性的經銷商渠道，注重提升經銷商的銷售能力和整體素質；大力開發大型房地產開發商集團采購和基礎設施項目。
凱倫股份稱，公司客戶數量較多，并與公司形成了長期、穩定而緊密的合作關系。公司不存在依賴具有重大不確定性客戶的情況。公司凈利潤主要來源于主營業務，不存在依賴合并報告范圍以外的投資收益的情況。據財務數據顯示，銷售建筑防水材料產生的收入已成為凱倫股份主要盈利來源。在2014～2016年度及2017年上半年，公司主營業務收入分別為1.80億元、2.18億元、2.68億元、1.75億元。主營業務收入占營業收入的比重均在99%以上，主營業務突出。
此外，自2012年正式投產后，凱倫股份在保持凈利潤穩步增長的基礎上較好的控制了存貨、應收賬款的規模，并充分利用供應商給予的信用額度，2014 年度、2015年度公司經營活動現金流量均為正數，且2014 年度、2015年度累計實現經營活動現金流量凈額與同期累計凈利潤差異不大。
行業規模將進一步擴大，募資擬投資主營項目
城鎮化目標帶來城市基礎設施、公共服務設施和住宅建設等巨大投資需求，這將為建筑防水行業的發展提供持續動力。
隨著國家“環渤海經濟圈”、“京津冀一體化”等規劃及戰略的推進，京津冀地區及周邊區域市政基礎設施、鐵路、房地產等市場發展潛力巨大。
同時，隨著國家基礎設施建設力度的加大和城鎮化的持續發展，建筑防水材料的應用領域和市場容量將持續擴大。“一帶一路”倡議的實施將為行業帶來新的市場空間，建筑防水行業的規模也將進一步擴大。
業內人士表示，城鎮化建設是推動我國建筑防水行業發展的強大動力。根據“新型城鎮化主要指標”，到2020 年，我國常住人口城鎮化率要達到60%左右，戶籍人口城鎮化率要達到 45%左右。要實現這一目標，到2020 年，城鎮常住人口保障性住房覆蓋率翻一倍，城鎮綠色建筑占新建建筑比重增加25倍。國家有關部門預測， 城鎮化6年內需投42萬億元。城鎮化目標帶來城市基礎設施、公共服務設施和住宅建設等巨大投資需求，這將為建筑防水行業的發展提供持續動力。
中國建筑防水協會理事長朱冬青曾表示，未來5～10年，新建建筑市場會明顯下降。據統計，我國每年約有 20 億平方米的既有建筑屋面面積需要翻新。對此，業內人士指出，棚戶區和城鄉危房改造、建筑屋面翻新為建筑防水材料帶來新的機遇，并將成為防水企業的另一個利潤增長點。
為進一步擴大業務規模，更好地滿足下游客戶對節能環保高分子防水卷材的需求，提高公司的市場占有率，10月26日，凱倫股份首次公開發行股票并在深交所創業板上市。招股書顯示，此次發行人民幣普通股A股不超過1800萬股，發行后總股本為7200萬股，發行價為12.50元/股，每股面值人民幣1元。
值得關注的是，本次募集資金總額為2.25億元，募集資金扣除發行費用后的凈額將全部用于公司主營業務相關的項目，包括唐山防水卷材生產基地項目、新型高分子防水卷材生產線建設項目和防水材料技術研發及培訓中心項目，募集資金投資額分別為1.03億元、0.45億元、0.45億元，總計1.93億元。
其中，唐山防水卷材生產基地項目投資額較高。據悉，該項目是通過引進國外先進設備，建成投產后將有效提升公司高聚物改性瀝青（有胎）防水卷材和自粘聚合物改性瀝青（無胎）防水卷材產品的產能，提升瀝青基卷材產品質量，彌補公司在北方市場服務能力的不足，提高公司客戶服務水平及綜合競爭力。
而新型高分子防水卷材生產線建設項目則是引進國外先進設備，提升產品質量和工藝穩定性，進一步鞏固公司在高分子防水材料領域的競爭優勢。防水材料技術研發及培訓中心項目的順利實施，將進一步提升公司研發體系的軟硬件實力，為公司技術創新提供更加堅實的基礎平臺，有利于提高公司“自主創新”和 “引進消化吸收再創新”的能力，提升核心技術水平，從而進一步提升公司產品在市場的競爭力。
“本次擬投資項目全部達產后，將大幅提高公司盈利能力。”凱倫股份稱，募集資金到位前，將根據項目實際進度以自籌資金先行投入，募集資金到位后，將嚴格按照有關的制度使用募集資金，募集資金可用于置換前期投入募集資金投資項目的自籌資金以及支付項目剩余款項。若實際募集資金不能滿足項目投資需要，資金缺口將由其自籌解決。
倡導“融合防水”理念，打造綠色標桿企業
一直以來，凱倫股份秉承綠色產品、綠色生產、綠色工廠和綠色施工的綠色經營理念，以高效節能和健康環保的方式生產綠色安全的建筑防水材料。
當前，環保是行業熱詞。一方面，防水材料行業產品的同質化現象嚴重，市場競爭越來越激烈，開發和生產高附加值與符合環保要求的產品成為了建筑防水企業未來發展的主要方向。另一方面，國家綠色建筑產業政策也要求企業提供更多的環保防水材料，建造高質量的防水工程。
為此，凱倫股份首次提出融合產業鏈創新發展模式，倡導將柔性防水層與剛性主體結構融合在一起的“融合防水”理念。在該理念的指導下，經過多年研究開發，凱倫股份創造性地提出了適合我國建筑現狀的預鋪防水方案及后鋪防水方案。這套公司特有的建筑防水解決方案包括了MBP高分子自粘膠膜防水卷材、 MPU 白色聚氨酯防水涂料等核心產品及配套的施工機具和工法。
截至目前，凱倫股份主要產品已通過鐵路認證、交通認證、中核集團認證、中國建材認證、中國環境標志產品認證以及歐盟CE 認證等多項認證。同時，凱倫股份還先后榮獲 “國家首批防水卷材準入企業”、“中國建筑防水行業知名品牌”、 “中國建筑防水行業極具成長力企業” 、“質量提升示范企業”等殊榮。
凱倫股份表示，公司的定位是成為倡導“融合防水”的綠色標桿企業，成為國內高分子防水卷材和白色聚氨酯防水涂料的領先品牌。一直以來，凱倫股份秉承綠色產品、綠色生產、綠色工廠和綠色施工的綠色經營理念，以高效節能和健康環保的方式生產綠色安全的建筑防水材料。設備集合了清潔燃料、凈化尾氣和高效動力等特點，成為行業綠色節能生產的典范。
節能環保已成為凱倫股份的標簽。據悉，凱倫股份通過了GB／T24001-2004環境體系認證。2012年，公司榮獲“江蘇省建筑節能技術產業化基地(建筑防水類)”稱號。公司的“MBP高分子自粘膠膜預鋪／濕鋪防水卷材技術”榮獲中國建筑節能協會授予的2012年度“建筑節能之星”稱號。2016 年9月，公司高分子自粘膠膜預鋪濕鋪防水卷材(MBP-P)應用技術獲得中國建筑防水協會授予的“2016年全國建筑行業科技成果推廣項目”。 2017 年5 月 20日，公司“MPU單組分聚氨酯防水涂料”榮獲北京綠標建材產業聯盟頒發的“建筑涂料與膠粘劑產品VOC達標證書”。
凱倫股份方面表示，公司重在高質量的成長，在可預見的未來，公司會牢固樹立“高品質”和“綠色生產”定位，以穩健的步伐，成為行業細分產品領域的領先者。公司將避開或淡化低附加值、低質量、低識別度的品類和市場領域，聚焦自身定位，通過對公司已有的優勢產品和銷售領域的持續推廣和延伸，不斷打造和提升公司的核心競爭力。
深具技術研發優勢，
產品獲多項國際認證
目前，凱倫股份在建筑防水行業的技術創新能力、品牌影響力及企業綜合實力均排名前列。
科研實力是企業在市場競爭中保持領先的重要因素，而產品和技術優勢正是凱倫股份的一大競爭力。據了解，自成立之初，凱倫股份就投入大量資金及人力持續進行新產品研發、產品配方優化及生產工藝改進，2014 年至2016年累計研發投入 2767.71萬元，占同期營業收入比例為 4.15%。
此外，凱倫股份還設立了專門的研發部門，擁有多名具有豐富行業經驗的核心技術人員和研發人員，并且對接多家科研院所，積極開展產學研合作，通過議定項目合作研發、技術交流、人才共同培養，強化公司研發優勢。
近年來，依托于強大的研發能力，凱倫股份已成功開發了在地下防水工程具有廣泛應用前景的MBP高分子自粘膠膜防水卷材和MPU白色聚氨酯防水涂料等創新性產品，同時在傳統的自粘瀝青基防水卷材生產工藝基礎上不斷優化，形成了較為完整的產品體系，由原來單一的國內房屋建筑防水領域快速擴展到鐵路、核電站等非房屋建設領域和海外市場。
其中，凱倫股份生產的MBP高分子自粘膠膜防水卷材一經推向市場，即迅速得到了市場的認可，成為公司增長最快的核心產品，目前不但在國內大型基建項目上得到廣泛應用，而且已經出口到該材料的發源地——美國，實現了中國該類產品在美國市場的零突破。
凱倫股份一方面在高分子防水材料領域確立自己的技術優勢，另一方面還在防水材料使用最廣泛的聚氨酯防水涂料領域深耕。據介紹，公司推出的MPU白色聚氨酯防水涂料主體呈現潔白本色，可識別度高、不易被仿冒，并且更環保、易于噴涂，施工可靠度和施工工效大幅度提高，目前已經出口到巴基斯坦、中國臺灣、泰國等國家和地區。
目前，凱倫股份在建筑防水行業的技術創新能力、品牌影響力及企業綜合實力均排名前列，在這一領域的技術成果也得到了國家相關部門和行業的認可。其中，自主研發的MBP高分子自粘膠膜防水卷材和MPU白色聚氨酯防水涂料通過國家相關部門科技成果評估，并獲得推廣證書。MBP高分子自粘膠膜防水卷材被認定為“2015年度國家火炬計劃項目”。
得益于歷年來在研發創新方面的持續投入，公司于2013年被認定為“國家高新技術企業”，截至目前已取得技術專有技術102項，尤其在高分子防水卷材及聚氨酯防水涂料領域，公司擁有豐富的技術儲備及產品應用經驗，處于行業內領先水平。公司研發的部分技術實際應用于公司核心產品的生產環節，具有較高的經濟價值。
技術是企業核心競爭力的基礎，而如何準確把握下游行業的發展趨勢，及時加大新材料、新產品的研發，推出引領市場需求的產品，將決定公司未來的市場地位。為此，凱倫股份未來將一方面依托自身的研發團隊，另一方面將繼續深化與多家科研院所的合作，持續完善產品鏈的研發和生產。
凱倫股份同時表示，公司只有蘇州一個生產基地，基本滿足目前銷售所需。但根據國家發展規劃， 除長三角、珠三角、環渤海三大經濟圈之外，還將重點發展成渝城市群和長江中游的長沙-武漢-南昌城市群。“為滿足未來銷售增長的需求，將進一步降低運輸成本，加快對客戶需求的響應速度，擇機在華北和華中等地區建設新的生產基地，進一步擴大公司的市場覆蓋區域，提升公司競爭力。”
